昨日（12月10日），乐普医疗收盘价24.19元。12月5日乐普医疗收盘价为33.19元，此后连续三个交易日跌停，直接导致市值在3天内蒸发160.38亿元。乐普医疗在昨日晚间的公告中称，股市的异动是由于4+7城市过一致性评价药品未中标所致。
12月6日，“7+4”带量采购预中标结果出炉，乐普医疗参与竞标的两个产品氯吡格雷和阿托伐他汀均未入选。据了解，阿托伐他汀钙、硫酸氢氯吡格雷两款产品在11个城市医疗机构销售占乐普医疗总收入的4.64%。
就在12月6日的电话会议中，乐普医疗还在跟804家机构说，“塞翁失马，焉知非福”。“短期来说50%带量招标对公司影响是中性的，但公司如获得11个城市剩余50%的市场份额中的部分份额，其结果对公司的影响将是良性的。但直销模式条件下的竞争对手本次竞标成功对他们自己并不一定是一个好消息，因为低价中标，市场份额30%到50%的提升并不能换来利润的增长，相反利润是严重下滑的。”
乐普医疗的董事长蒲忠杰正在电话会议上说，集采未中标，对乐普医疗的影响并不大，因为乐普医疗销售的主要渠道是OTC；其次，中标未必是好事，低价中标，市场份额并不能换来利润增长；此外，乐普从未将仿制药作为长期发展战略，并且公司这几年已经借助仿制药的高速增长完成了可降解支架的培育期和AI-ECG心电系统的研发期，即将进入到收获期，将产生较大的利润贡献。
对于带量采购未来的影响，乐普医疗认为，国家带量采购在试点阶段，需要总结试点经验，梳理规避不合理的做法，需要3-4年的过渡期。原研药在中国一定还会有市场空间，这是不容置疑的现实。
对于明年业绩，乐普医疗认为，自身现有器械产品将在明年维持高度成长，可降解支架的推出，将产生较大的利润贡献；AI-ECG心电系统近2亿的营销收入和一定比例的利润；其药品利润贡献将从2018年的近50%降至35%左右，其中集采仿制药制剂利润贡献仅占比25%。
当天，公司5位高管：高级副总经理兼董秘郭同军、副总经理魏战江、副总经理兼财务总监王泳、副总经理斌、副总经理陈娟12月10日增持公司14.16万股。上述人士在本次增持完成后12个月内不减持公司股份，并将择机继续增持公司股份。
在5.42亿机构抛盘后，乐普医疗2019年营收是否如其期待“对药品营收影响有限”尚待观察，但“4+7城市带量采购”的结果，仍在持续扰动资本市场。
国元证券认为，未中标企业将与原研争夺剩余市场，OTC 或为出。根据本轮集中采购结果，仿制药行业将进行振荡结构性调整，行业集中度进一步增强，国元证券投资者关注具有成本优势，市场份额增量空间较大的企业。
乐普医疗成立于1999年，2009年登陆A股，上市之初主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售。
2013年起，围绕“建立包括医疗器械、医药、医疗服务和移动医疗四位一体的心血管全产业链平台型企业的战略目标”，巩固“内生增长”的同时，乐普医疗开始加大并购力度。
反映在财务数据上就是账面商誉余额增加。根据财报，2013年至2017年，公司商誉从5.57亿元增加至约21.63亿元。
2017年底，因“单个特定市场经过一段整合期后战略协同效果未达预期”，乐普医疗对荷兰子公司Comed B.V。全额计提了1858.52万的商誉减值。
财报显示，截止2018年三季报，乐普医疗账面上的商誉余额约22.14亿元，在净资产中的占比约32.61%，在总资产中的占比约14.38%。
随着收购公司并表，乐普医疗逐渐发展为包括医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗业态四大业务板块协同发展的心血管大健康生态型企业。2017年公司具体的产品结构如下：
2018年三季报显示，乐普医疗营收45.84亿，同比增长39.33%，归母净利润11.43亿，同比增长54.89%，同时公司经营性现金净流入9.47亿元，同比增长52.99%。
2014年至2017年，公司销售费用由3.41亿元增加至10.62亿元，增加了211.44%；管理费用由1.8亿元增加至6.13亿元，增加了240.56%，增幅均高于同期营收增幅。
另外，由于负债规模扩大，公司财务费用由负转正。2014年至2017年，公司资产负债率由14.03%增加至45.06%，财务费用由负1052.22万元增加至1.07亿元。
2018年前三季度，公司三费支出进一步增加，销售费用、管理费用（含研发费用）及财务费用均已超过去年全年，同比增速分别为67.60%、72.66%及128.89%。
相关费用在营收中的占比也有所提升。2015年至2018年三季报，公司销售费用在营收中的占比由15.61%增加至25.94%，管理费用（含研发费用）在营收中的占比由12.55%增加至15.58%，财务费用在营收中的占比由1.07%增加至3.4%。
根据息，12月7日，4+7城市药品集中采购拟中选结果公布，31个试点品种中有25个药品拟中选，与试点城市2017年同种药品最低采购价相比，拟中选价平均降幅52%，最高降幅96%，降价幅度超出市场预期。
根据上海证券研报，这些拟中选药品价格大幅度下降后，挤掉的主要是销售费用等“水分”，短期来看，中标企业以价换量，通过保障回款、降低融资成本、规模效益等方式保持一定的盈利能力，未中标企业在未保障采购量的情况下仍需要面对降价的困境，受损程度可能会更大。
药品虽为公司主要收入来源之一，但占比并不算高，带量采购究竟会对乐普医疗的经营业绩带来怎样的影响还有待观察。但面对当前持续下跌的股价，公司的股份质押情况更值得引起注意。
财报显示，乐普医疗实际控制人为蒲忠杰，其与WP MEDICAL TECHNOLOGIES，INC、宁波厚德义民投资管理有限公司、厚德义民投资管理有限公司存在一致行动关系。
根据公告，截止2018年11月9日，蒲忠杰及其一致行动人合计持有公司26.61%股份。其中，处于质押状态的股份累计为308，830，000股，占其持有股份的65.15%，占公司总股本的17.33%。
另外，2019年1月25日，公司1.2亿的定增机构配售股将解禁，解禁股份约占解禁后流通股的7.83%，占公司总股本的6.71%。
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