李老汉的幸福生活
本周上证综指下跌3.72%，报2,579.48点，中小板下跌5.64%，报5,043.90点，创业板下跌6.74%，报1,308.74点。医药生物同比下跌2.61%，报6,541.66点，表现强于上证1.11个pp，强于中小板3.03个pp，强于创业板4.13个pp。全部A股估值为11.34倍，医药生物估值为27.43倍，对全部A股溢价率回落至141.93%。各子行业分板块具体表现为：化药28.94倍，中药19.40倍，生物制品42.81倍，医药商业15.93倍，医疗器械37.70倍，医疗服务69.20倍。
本周大盘整体回落，医药板块在大盘带动下亦有所下跌，但整体跑赢大盘。从政策上来看：国家卫生健康委医政医管局下发了《关于做好17种国家医保谈判抗癌药配备使用工作的通知》。《通知》表示，医院不得以医疗费用总控、医保费用总控、“药占比”和药品品种数量等为由影响谈判药品的供应保障与合理用药需求；上海发布《4+7城市药品集中采购上海地区补充文件》对上海地区带量采购政策再细节上进行了已经一步补充，在采购价格、采购量管理、药品配送企业选定、医保支付等多方面进行了进一步补充。本周五商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见(征求意见稿)》本次《征求意见稿》将零售药店分为三类，一类药店可经营乙类非处方药；二类药店可经营非处方药、处方药(不包括类、类药品)、中药饮片，三类店可销售非处方药、处方药(不包括类药品)、中药饮片；并按照服务条件、供应保障能力、人员资质及培训、药学服务水平等方面进行、A、AA分级管理，并要求在2020年前全国大部分省市、2025年前全国范围内实现零售药店分类分级管理，长期来看龙头优势明显，将有利于行业集中度的进一步提升。
在宏观经济以及外部影响下，大盘不确定性增加，医药作为刚需性品种，随着前期的回调，目前估值已经处于相对的较低的，配置性价比进一步体现。随着医药行业相关政策的逐步落地，我们判断板块市场情绪将逐步回暖，板块有望迎来反弹，同时我们积极关注政策免疫相对较强的医疗器械以及医疗服务板块。长期来看，我们投资者重点关注：(1)全年业绩保持高成长的标的，公司基本面优秀，所处行业景气度高，未来两年业业绩成长确定性相对较高的标的；(2)受外部或者是政策影响等估值回调较多细分龙头，随着政策的逐步消化，市场情绪回暖，有望出现估值修复的机会。在细分板块，重点关注医疗器械、品牌OTC、连锁药店、医疗服务、医药流通等板块。
核心逻辑：1。 医疗器械受益于分级诊疗+进口替代，中国4,583亿超大市场亟待挖掘，行业增速24%，迈瑞作为国产器械龙头，多条产品线。 迈瑞长年来一直将销售收入10%投入研发，自主创新的途上从未停止，同时通过产品、渠道、技术的收购，推动行业整合；3。 迈瑞医疗立足全球视角，2017年收入中46%来源以外地区，全球化品牌已经深入。我们预计18-20年公司EPS为3.09、3.95、4.94元，给予“买入”评级。(详细内容请阅：《迈瑞医疗百页深度报告：医疗器械龙头登陆A股，国之重器远瞩》)
安图生物、恒瑞医药、华东医药、济川药业、金域医学、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗(新增)、片仔癀、上海医药、万孚生物、高新
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等。
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